Fuld skralde - Oversigt, hvordan det fungerer og praktisk eksempel

Fuld ratchet er en bestemmelse, der beskytter en option Valgmuligheder: Opkald og putter En option er en form for derivataftale, der giver indehaveren ret til, men ikke forpligtelsen, til at købe eller sælge et aktiv inden en bestemt dato (udløbsdato) til en specificeret pris (udrykningspris). Der er to typer muligheder: opkald og sætter. Amerikanske optioner kan udøves til enhver tid indehaver eller konvertibel konvertibel obligation En konvertibel obligation er en form for gældssikkerhed, der giver en investor ret eller pligt til at veksle obligationen til et forudbestemt antal aktier i det udstedende selskab på bestemte tidspunkter af en obligations levetid. En konvertibel obligation er en hybrid sikkerhedsindehaver fra enhver udvanding af deres investering i efterfølgende finansieringsrunder.Bestemmelsen garanterer, at hvis en aktieinvestering solgt i en efterfølgende finansieringsrunde mindsker den oprindelige investors egenkapitalandel, så vil de blive kompenseret ved at modtage yderligere aktier, der er tilstrækkelige til at opretholde deres procentdel af ejerskabet på det oprindelige niveau.

Fuldt skraldebillede

Efter justeringen skal nye aktier udstedes til investoren uden at kræve, at han eller hende foretager yderligere betalinger. Investoren bevarer deres oprindelige ejerandel - hvad der ændrer sig er antallet af aktier, de ejer.

Fuld skralde - tilvejebringelse af antidynning

Denne antidynningsbestemmelse beskytter investorer mod udvanding forårsaget af nye aktieemissioner til en kurs, der er lavere end investorens oprindelige investering. Sådanne fortyndinger er almindelige med virksomheder, der har kapitaliseringstabeller Skabelon for kapitaliseringstabel Denne skabelon for kapitaliseringstabel er et nyttigt værktøj for et startup-selskab eller et tidligt foretaget venture til at liste alle virksomhedens værdipapirer. En cap-tabel er et regneark til et startup-selskab eller en tidlig fase af venture, der viser alle selskabets værdipapirer, såsom almindelige aktier, foretrukne aktier, warrants, der ejer dem, og som inkluderer et stort antal optioner Valgmuligheder: Opkald og sætter En option er en form for derivataftale, der giver indehaveren ret, men ikke forpligtelsen, til at købe eller sælge et aktiv inden for en bestemt dato (udløbsdato) til en bestemt pris (udrykningskurs).Der er to typer muligheder: opkald og sætter. Amerikanske optioner kan udøves til enhver tid og konvertible værdipapirer. Hovedformålet med bestemmelsen er at beskytte eksisterende aktionærer mod en udvanding af investorens egenkapitalinvestering. Den tilpasser konverteringskursen på det foretrukne lager til almindelig aktie Almindelig aktie Almindelig aktie er en form for sikkerhed, der repræsenterer ejerskab af egenkapital i en virksomhed. Der er andre udtryk - såsom almindelig aktie, ordinær aktie eller stemmeberettiget aktie - der svarer til almindelig aktie. og afspejler den nye runde pris.Den tilpasser konverteringskursen på det foretrukne lager til almindelig aktie Almindelig aktie Almindelig aktie er en form for sikkerhed, der repræsenterer ejerskab af egenkapital i en virksomhed. Der er andre udtryk - såsom almindelig aktie, ordinær aktie eller stemmeberettiget aktie - der svarer til almindelig aktie. og afspejler den nye runde pris.Det justerer konverteringskursen på det foretrukne lager til almindelig aktie Almindelig aktie Almindelig aktie er en form for sikkerhed, der repræsenterer ejerskab af kapital i et selskab. Der er andre udtryk - såsom almindelig aktie, ordinær aktie eller stemmeberettiget aktie - der svarer til almindelig aktie. og afspejler den nye runde pris.

De vigtigste typer af anti-fortyndingsforsyning er fuld skralde og vægtet gennemsnit.

Eksempel

Antag, at Company ABC har 1.000.000 udestående aktier, hvoraf 100.000 aktier ejes af Investor X. Med en aktuel markedskurs pr. Aktie på $ 10 værdiansættes virksomheden til $ 10.000.000. Investor Xs andel i virksomheden værdiansættes til $ 1.000.000, hvilket svarer til en ejerandel på 10% i selskabet ABC.

I en ny udstedelse af aktier tilbyder virksomheden 500.000 nye aktier til offentligheden. Dette bringer de samlede ABC-aktier til 1.500.000 og den samlede værdiansættelse til $ 15.000.000. Den nye aktieemission fortynder Investor Xs andel i selskabet - 100.000 aktier - fra 10% til 6,67%.

Hvis Investor X ønsker at opretholde deres oprindelige procentdel af ejerskabet, skal der være knyttet en fuld ratchet-hensættelse til deres oprindelige kapitalinvestering i Company ABC.

Hvordan fungerer en fuld skralde

Målet med den fulde skralde er at sikre, at nuværende investorer opretholder den samme ejerandel, hvis en virksomhed opretter nye finansieringsrunder. Det forhindrer den oprindelige aktionærers andel i at blive fortyndet ved udstedelse af nye aktier, som nye aktionærer kan tegne. Aktionærerne opretholder deres andel uden at pådrage sig yderligere omkostninger.

Dette opnås ved at reducere konverteringskursen for at give investorer mulighed for at konvertere deres foretrukne aktier til en given procentdel af almindelig aktie. Konverteringskursen justeres for at afspejle konverteringskursen for de udstedte aktier i efterfølgende runder.

De nuværende aktionærer drager fordel af bestemmelsen om ikke-fortynding, da de er beskyttet mod eventuelle tab i forbindelse med de nye finansieringsrunder. På den anden side føler de nye aktionærer de fulde virkninger af fortyndingen, da værdien af ​​deres aktiebesiddelse bliver lavere end den nuværende aktionærers.

En mulig negativ effekt af bestemmelser om antidynning er, at de kan gøre det mindre sandsynligt, at originale investorer vil bidrage i senere finansieringsrunder. Så længe investorerne er tilfredse med det procentvise beløb for deres oprindelige egenkapitalinvestering, kan de være sikre på, at deres egenkapital ikke bliver udvandet. De tilskyndes ikke til at købe yderligere aktier.

Fortsæt eksempel

Virksomheden ABC planlægger at starte en ny finansieringsrunde til støtte for sine ekspansionsplaner. Den nuværende økonomiske struktur er som følger:

Almindelig bestand: 1.000.000

Foretrukket aktierunde 1 ($ 1 / aktie): 500.000

Foretrukket aktierunde 2 ($ 2 / aktie): 1.000.000

ABC planlægger at udstede en ny finansieringsrunde (runde 3) på $ 0,5 pr. Aktie med en plan om at rejse $ 1.000.000. Dette betyder, at de vil udstede 2.000.000 ekstra aktier. Uden den fulde klausul om anti-fortyndingsklausul ville Investor X se deres egenkapitalinvestering i selskabet væsentligt fortyndet, da det samlede beløb aktier i selskabets almindelige aktie er steget fra en million aktier til tre millioner aktier.

Virksomhed ABC skal justere de aktier, som foretrukne aktionærer besidder i runde 1 og runde 2 for at forhindre udvanding af deres andel. Dette betyder, at den foretrukne aktie i runde 1 udstedt til en kurs på $ 1 / aktie og den foretrukne aktie i runde 2 udstedt til en kurs på $ 2 hver vil blive justeret til prisen på $ 0,50 / aktie af den nye aktie udstedt i den tredje runde af finansiering. Kort sagt kan Investor X konvertere deres foretrukne aktier til antallet af almindelige aktier, der svarer til deres oprindelige aktiepost i procent af ejerskabet.

I dette tilfælde modtager Investor X justeringer i henhold til bestemmelsen om fortynding som følger:

Foretrukket lagerrunde 1-justering:

$ 1 / aktien reduceres til $ 0,50 / aktie ved konvertering af de foretrukne aktier til aktier i almindelig aktie. Dette giver et konverteringsforhold på 2: 1. Derfor konverteres de 100.000 foretrukne aktier, som Investor X besidder fra første runde, til 200.000 aktier af almindelig aktie uden yderligere omkostninger.

Foretrukket lagerjustering runde 2:

$ 2 / aktiekursen for foretrukne aktier i runde 2 justeres til $ 0,5 / aktiekursen for den nye foretrukne aktie i runde 3. Konverteringsforholdet her er 4: 1.

Ulemper ved Full Ratchet

Inkludering af en fuld ratchetbestemmelse i selskabets charterdokumenter kan afskrække nogle potentielle nye investorer fra at investere i virksomheden. Virksomheden ser ud til at være mindre attraktiv at investere i, da antidynningsbestemmelsen kun beskytter de nuværende aktionærer og lægger en eventuel udvandingsbyrde på de nye aktionærer.

Denne risiko betragtes imidlertid som minimal, da de nye investorer ikke lider noget faktisk tab - de modtager blot ikke de yderligere fordele, som den oprindelige Investor X nyder godt af.

Relaterede målinger

Finance er den officielle udbyder af den globale Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Deltag i 350.600+ studerende, der arbejder for virksomheder som Amazon, JP Morgan og Ferrari-certificeringsprogram, designet til at hjælpe alle med at blive en verdensklasse finansanalytiker . For at fortsætte med at lære og fremme din karriere vil de yderligere finansressourcer nedenfor være nyttige:

  • Kapitalindsamlingsproces Kapitalindsamlingsproces Denne artikel er beregnet til at give læserne en dybere forståelse af, hvordan kapitalindsamlingsprocessen fungerer og sker i branchen i dag. For mere information om kapitalindsamling og forskellige typer forpligtelser, der er indgået af underwriter, se venligst vores forsikringsoversigt.
  • IPO-proces IPO-proces IPO-processen er, hvor en privat virksomhed udsteder nye og / eller eksisterende værdipapirer til offentligheden for første gang. De 5 trin diskuteret i detaljer
  • Rekapitalisering Rekapitalisering Rekapitalisering er en type virksomhedsomlægning, der har til formål at ændre en virksomheds kapitalstruktur. Virksomheder udfører rekapitalisering for at gøre deres kapitalstruktur mere stabil eller optimal.
  • Aktionærprioritet Aktionærprioritet Aktionærprioritet er en aktionærcentreret form for virksomhedsstyring, der fokuserer på at maksimere aktionærernes værdi, før de overvejer