Den modificerede interne afkast (MIRR) er en funktion i Excel, der tager højde for finansieringsomkostningerne (kapitalomkostninger) og en reinvesteringssats for pengestrømme Værdiansættelse Gratis værdiansættelsesvejledninger til at lære de vigtigste koncepter i dit eget tempo. Disse artikler vil lære dig bedste praksis for forretningsværdiansættelse, og hvordan man vurderer en virksomhed ved hjælp af sammenlignelig virksomhedsanalyse, diskonteret cash flow (DCF) -modellering og præcedenstransaktioner, som de bruges i investeringsbank, aktieanalyse, fra et projekt eller en virksomhed over investeringens tid horisont.
Standard intern afkast Intern intern afkast (IRR) Den interne afkast (IRR) er den diskonteringssats, der gør nettonuværdien (NPV) af et projekt nul. Med andre ord er det den forventede sammensatte årlige afkast, der optjenes på et projekt eller en investering. (IRR) antager, at alle pengestrømme, der modtages fra en investering, geninvesteres til samme sats. Den modificerede interne afkast (MIRR) giver dig mulighed for at indstille en anden reinvesteringssats for de modtagne pengestrømme. Derudover ankommer MIRR til en enkelt løsning for enhver række pengestrømme, mens IRR kan have to løsninger til en række pengestrømme, der skifter mellem negativ og positiv.
For at lære mere, start vores Advanced Excel Formulas kursus nu!
Hvad er formlen MIRR (Modified Internal Return of Return) i Excel?
MIRR-formlen i Excel er som følger:
= MIRR (pengestrømme, finansieringssats, geninvesteringssats)
Hvor:
- Pengestrømme - Individuelle pengestrømme fra hver periode i serien
- Finansieringssats - Låneomkostninger eller renteomkostninger i tilfælde af negative pengestrømme
- Geninvesteringssats - Sammensat afkast, hvor positiv pengestrøm geninvesteres
Et eksempel på den ændrede interne afkast
Nedenfor er et eksempel, der giver det mest klare eksempel på, hvordan MIRR adskiller sig fra standard IRR.
I eksemplet nedenfor forestiller vi os to forskellige projekter. I begge tilfælde er det samlede beløb, der modtages i løbet af investeringens levetid, det samme - den eneste forskel er tidspunktet for disse pengestrømme.
Her er de vigtigste antagelser:
- Oprindelig investering: $ 1.000 (samme i begge projekter)
- Større positiv pengestrøm: $ 1.750 (samme i begge tilfælde)
- Tidspunkt for større pengestrømme: sidste år i projekt 1; første år i projekt 2
- Geninvesteringssats for MIRR: 0%
For at lære mere, start vores Advanced Excel Formulas kursus nu!
Som du kan se på billedet ovenfor, er der en stor forskel i afkastet beregnet af MIRR og IRR i Project # 2. I projekt nr. 1 er der ingen forskel.
Lad os nedbryde grundene til hvorfor.
MIRR-projekt nr. 1
I projekt nr. 1 modtages stort set al pengestrøm i slutningen af projektet, så geninvesteringsgraden er irrelevant.
Det er vigtigt at vise denne sag for klart at illustrere, at geninvestering ikke betyder noget, når et projekt kun har en endelig pengestrøm. Eksempler kan være en nulkuponobligation eller en Leveraged Buyout (LBO) LBO Buy-Side Denne artikel handler specifikt om LBO'er på buy-side af corporate finance. I en gearet buyout (LBO) bruger et private equity-selskab så meget gearing som muligt for at erhverve en virksomhed og maksimere den interne afkast (IRR) til aktieinvestorer. LBO-købsenheder inkluderer private equity-virksomheder, livsforsikringsselskaber, hedgefonde, pensionsfonde og investeringsfonde. hvor al pengestrøm bruges til at betjene gæld, indtil virksomheden sælges for et stort engangsbeløb.
MIRR-projekt nr. 2
I projekt nr. 2 derimod, i det væsentlige alle pengestrømmen Værdiansættelse Gratis værdiansættelsesvejledninger til at lære de vigtigste begreber i dit eget tempo. Disse artikler vil lære dig bedste praksis for forretningsværdiansættelse, og hvordan man vurderer en virksomhed ved hjælp af sammenlignelig virksomhedsanalyse, diskonteret cash flow (DCF) -modellering og præcedenstransaktioner, som de anvendes i investeringsbank, aktieundersøgelse, modtages i år 1. Dette betyder, at geninvesteringsgraden vil spille en stor rolle i projektets samlede IRR.
Da vi sætter geninvesteringsgraden for MIRR til 0%, kan vi give et ekstremt eksempel for at illustrere pointen.
Investeringens levetid er 7 år, så lad os se på, hvad hvert resultat siger.
MIRR siger, at hvis du investerede $ 1.000 til 8% i 7 år, ville du have $ 1.756 ved projektets afslutning. Hvis du opsummerer pengestrømmene i eksemplet, får du $ 1.756, så dette er korrekt.
Så hvorfor siger IRR-resultatet på 75%? Det siger helt klart ikke, at hvis du investerede $ 1.000 til 8% i 7 år, ville du have $ 50.524.
Husk på, at IRR er diskonteringsrenten, der indstiller NPV-formlen (NPV) Netværdien (NPV) Formel A til NPV-formlen i Excel, når du udfører finansiel analyse. Det er vigtigt at forstå nøjagtigt, hvordan NPV-formlen fungerer i Excel og matematikken bag den. NPV = F / [(1 + r) ^ n] hvor, PV = nutidsværdi, F = fremtidig betaling (pengestrøm), r = diskonteringsrente, n = antallet af perioder i fremtiden for en investering til nul. Så hvad IRR-sagen siger, er simpelthen, at diskontering af $ 1.750 cash flow i år skal diskonteres med 75% for at nå frem til en NPV på $ 0.
Hvad er bedre, IRR eller MIRR?
Svaret er, at det afhænger af, hvad du prøver at vise, og hvad afhentningen er. Det kan være nyttigt at se på begge tilfælde og spille med forskellige reinvesteringsrater i MIRR-scenariet.
En ting, der definitivt kan siges, er, at MIRR tilbyder mere kontrol og er mere præcis.
For at lære mere, start vores Advanced Excel Formulas kursus nu!
MIRR-applikation i finansiel modellering
Når det kommer til finansiel modellering og specifikt inden for private equity og investment banking, er standard IRR-funktionen almindelig praksis. Årsagen til dette er, at transaktionerne ses isoleret og ikke med virkningen af en anden investeringsforudsætning lagdelt.
MIRR kræver en yderligere antagelse, som kan gøre to forskellige transaktioner mindre sammenlignelige.
For at mestre kunsten at opbygge en finansiel model skal du starte vores finansielle modelleringskurser nu!
Ulempen ved at bruge ændret intern afkast
Der er nogle ulemper ved at bruge MIRR, hvoraf den væsentligste er den ekstra kompleksitet ved at antage yderligere antagelser om, hvilken rente midler der skal investeres igen. Derudover er det ikke nær så udbredt som traditionel IRR, så det vil kræve mere socialisering, buy-in og forklaring på de fleste virksomheder Virksomhedsoplysninger Juridisk virksomhedsinformation om Corporate Finance Institute (Finance). Denne side indeholder vigtige juridiske oplysninger om økonomi inklusive registreret adresse, skattenummer, virksomhedsnummer, stiftelsesattest, firmanavn, varemærker, juridisk rådgiver og revisor. , banker Banking (Sell-Side) Karrierer Bankerne, også kendt som Dealers eller samlet som Sell-Side, tilbyder en bred vifte af roller som investeringsbank, aktieanalyse, salg og handelrevisionsfirmaer Regnskab Offentlige revisionsfirmaer består af revisorer, hvis job er at betjene forretning, enkeltpersoner, regeringer og nonprofit ved at udarbejde årsregnskaber, skatter og institutioner. rådgivningsfirmaer og andre firmaer, såsom hedgefonde, trusts og ejendomshandlere. Disse virksomheder køber store dele af værdipapirer til fondsforvaltning. Anbefalinger fra købsanalytikere er fortrolige.trusts og proprietære forhandlere. Disse virksomheder køber store dele af værdipapirer til fondsforvaltning. Anbefalinger fra købsanalytikere er fortrolige.trusts og proprietære forhandlere. Disse virksomheder køber store dele af værdipapirer til fondsforvaltning. Anbefalinger fra købsanalytikere er fortrolige.
Yderligere ressourcer
Vi håber, dette har været en nyttig guide til den modificerede interne afkastrate MIRR, hvordan man bruger den i Excel, og hvad fordelene og ulemperne ved den er.
For mere læring og udvikling anbefaler vi stærkt følgende yderligere finansressourcer:
- XIRR vs IRR XIRR vs IRR Hvorfor bruge XIRR vs IRR. XIRR tildeler specifikke datoer til hver enkelt pengestrøm, hvilket gør det mere nøjagtigt end IRR, når man bygger en finansiel model i Excel.
- XNPV vs NPV
- Guide til finansiel modellering Gratis guide til økonomisk modellering Denne guide til finansiel modellering dækker Excel-tip og bedste praksis om antagelser, drivere, prognoser, sammenkædning af de tre udsagn, DCF-analyse, mere
- Analyst Trifecta® Analyst Trifecta® Guide Den ultimative guide til, hvordan man kan være en finansanalytiker i verdensklasse. Vil du være en finansanalytiker i verdensklasse? Ønsker du at følge branchens førende bedste praksis og skille sig ud fra mængden? Vores proces, kaldet The Analyst Trifecta®, består af analytics, presentation & soft skills