Fusions- og opkøbsprocessen (M&A) har mange trin og kan ofte tage alt fra 6 måneder til flere år at gennemføre. I denne vejledning skitserer vi erhvervelsesprocessen fra start til slut, beskriver de forskellige typer opkøb (strategiske vs. økonomiske køb), diskuterer vigtigheden af synergier (hårde og bløde synergier) og identificerer transaktionsomkostninger. For at lære alt om M & A-processen, se vores gratis videokursus om fusioner og opkøb.
10-trins M & A-tjekliste
10-trins M & A-proces
Hvis du arbejder i en af investeringsbankerne Investment Banking, er Investment Bank en division af en bank eller finansiel institution, der betjener regeringer, virksomheder og institutioner ved at yde rådgivningstjenester (kapitalanskaffelse) og fusioner og erhvervelser (M&A). Investeringsbanker fungerer som formidlere eller virksomhedsudvikling, du bliver nødt til at udvikle en M & A-aftaleproces, der skal følges. Investeringsbankfolk rådgiver deres kunder (CEO CEO A CEO, forkortelse for Chief Executive Officer, er den højest rangerede person i en virksomhed eller organisation. CEO er ansvarlig for en organisations overordnede succes og for at træffe ledelsesmæssige beslutninger på øverste niveau. Læs en jobbeskrivelse, CFO Hvad gør en CFO Hvad gør en CFO - CFO's job er at optimere en virksomheds økonomiske præstationer, herunder: rapportering, likviditet,og investeringsafkast. Inden for og erhvervsudviklingsfagfolk) om de forskellige M & A-trin i denne proces.
En typisk 10-trins M & A-aftaleproces inkluderer:
- Udvikle en overtagelsesstrategi - Udvikling af en god overtagelsesstrategi drejer sig om, at den overtagende have en klar idé om, hvad de forventer at vinde ved at købe - hvad deres forretningsformål er at erhverve målvirksomheden (f.eks. Udvide produktlinjer eller få adgang til nye markeder)
- Angiv M & A-søgekriterier - Bestemmelse af nøglekriterierne til identifikation af potentielle målvirksomheder (f.eks. Fortjenstmargener, geografisk placering eller kundebase)
- Søg efter potentielle erhvervelsesmål - Køberen bruger deres identificerede søgekriterier til at lede efter og derefter evaluere potentielle målvirksomheder
- Begynd erhvervelsesplanlægning - Køberen kommer i kontakt med en eller flere virksomheder, der opfylder dens søgekriterier og ser ud til at tilbyde god værdi; formålet med indledende samtaler er at få mere information og se, hvor modtagelig virksomheden er for en fusion eller overtagelse
- Udfør værdiansættelsesanalyse - forudsat at den indledende kontakt og samtaler går godt, beder den overtagende målvirksomhed om at give væsentlig information (løbende økonomi osv.), Der gør det muligt for den erhverver at evaluere målet yderligere, både som en virksomhed alene og som passende erhvervelsesmål
- Forhandlinger - Efter at have produceret flere værdiansættelsesmodeller for målselskabet, skal den overtagende have tilstrækkelig information til, at den kan konstruere et rimeligt tilbud; Når det oprindelige tilbud er præsenteret, kan de to virksomheder forhandle vilkår mere detaljeret
- M & A due diligence - Due diligence er en udtømmende proces, der begynder, når tilbuddet er accepteret; due diligence har til formål at bekræfte eller korrigere erhververens vurdering af værdien af målselskabet ved at foretage en detaljeret undersøgelse og analyse af ethvert aspekt af målselskabets drift - dets finansielle målinger, aktiver og forpligtelser, kunder, menneskelige ressourcer osv.
- Købs- og salgskontrakt - forudsat at due diligence er afsluttet uden større problemer eller bekymringer opstår, er det næste skridt fremad at udføre en endelig kontrakt til salg; parterne træffer en endelig beslutning om typen af købsaftale, uanset om det skal være et aktivkøb eller aktiekøb
- Finansieringsstrategi for overtagelsen - Køberen vil selvfølgelig have undersøgt finansieringsmuligheder for aftalen tidligere, men detaljerne om finansiering kommer typisk sammen, efter at købs- og salgsaftalen er underskrevet
- Afslutning og integration af overtagelsen - Købsaftalen lukkes, og målgruppens og erhververens ledelsesteam arbejder sammen om at fusionere de to virksomheder
Strukturering af en M & A-aftale
Et af de mest komplicerede trin i M & A-processen er korrekt strukturering af aftalen. Der er mange faktorer, der skal overvejes, såsom antitrustlove, værdipapirbestemmelser, selskabsret, konkurrerende budgivere, skatteimplikationer, regnskabsmæssige spørgsmål, markedsforhold, finansieringsformer og specifikke forhandlingspunkter i selve M & A-aftalen. Vigtige dokumenter, når du strukturerer tilbud, er Term Sheet Term Sheet Template Download vores eksempel på eksemplet på term sheet. Et termark beskriver de grundlæggende vilkår og betingelser for en investeringsmulighed og en ikke-bindende aftale (bruges til at skaffe penge) og en Letter of Intent Letter of Intent (LOI) Download Finance's Letter of Intent (LOI) skabelon. Et LOI beskriver vilkår og aftaler for en transaktion, inden de endelige dokumenter underskrives.Hovedpunkterne, der typisk er inkluderet i en hensigtserklæring, inkluderer: transaktionsoversigt og struktur, tidslinje, due diligence, fortrolighed, eksklusivitet (LOI), der indeholder de grundlæggende betingelser for den foreslåede aftale.
For at lære mere, se Finance gratis Corporate Finance 101 kursus.
Rivaliserende budgivere i M&A
Langt størstedelen af opkøb er konkurrencedygtige eller potentielt konkurrencedygtige. Virksomheder skal normalt betale en "præmie" for at erhverve målselskabet, og det betyder, at de skal tilbyde mere end rivaliserende budgivere. For at retfærdiggøre at betale mere end rivaliserende budgivere, skal det erhvervende selskab være i stand til at gøre mere med overtagelsen, end de andre budgivere i M & A-processen kan (dvs. generere flere synergier M&A Synergies M&A Synergies opstår, når værdien af et fusioneret selskab er højere end summen af de to individuelle virksomheder. 10 måder at estimere operationelle synergier i M & A-aftaler er: 1) analysere antal ansatte, 2) se på måder at konsolidere leverandører på, 3) evaluere ethvert hovedkontor eller lejebesparelser 4) estimere den sparede værdi deling eller have en større strategisk begrundelse for transaktionen).
Strategiske vs finansielle købere i M&A
I M & A-aftaler er der typisk to typer erhververe: strategisk og økonomisk. Strategiske overtagere er andre virksomheder, ofte direkte konkurrenter eller virksomheder, der opererer i tilstødende industrier, således at målfirmaet passer godt ind i erhververens kerneforretning. Finansielle købere er institutionelle købere, såsom private equity-firmaer, der ønsker at eje, men ikke direkte drive overtagelsesmålet. Finansielle købere bruger ofte gearing til at finansiere overtagelsen og udfører en gearet buyout (LBO) Leveraged Buyout (LBO) En gearet buyout (LBO) er en transaktion, hvor en virksomhed erhverves ved hjælp af gæld som den vigtigste kilde til vederlag.En LBO-transaktion forekommer typisk, når et private equity-selskab (PE) låner så meget som muligt fra en række långivere (op til 70-80% af købsprisen) for at opnå et internt renteafkast> 20%.
Vi diskuterer dette mere detaljeret i afsnittet M&A på vores Corporate Finance-kursus.
Analyse af fusioner og erhvervelser
Et af de største trin i M & A-processen er at analysere og værdiansætte overtagelsesmål. Dette involverer normalt to trin: værdiansættelse af målet på en enkeltstående basis og vurdering af de potentielle synergier ved aftalen. For at lære mere om værdiansættelse af M & A-målet, se vores gratis guide til DCF-modeller DCF Model Training Gratis guide En DCF-model er en bestemt type finansiel model, der bruges til at værdsætte en virksomhed. Modellen er simpelthen en prognose for en virksomheds uhåndterede frie pengestrøm.
Når det kommer til at vurdere synergier, er der to typer synergier, der skal overvejes: hårde og bløde. Hårde synergier er direkte omkostningsbesparelser, der skal realiseres, når fusions- og overtagelsesprocessen er afsluttet. Hårde synergier, også kaldet drifts- eller driftssynergier, er fordele, der næsten helt sikkert opstår som følge af fusionen eller overtagelsen - såsom lønbesparelser, der kommer fra at eliminere overflødigt personale mellem den overtagende virksomhed og målvirksomhederne. Bløde synergier, også kaldet finansielle synergier, er indtægtsforøgelser, som den erhverver håber at realisere, efter at aftalen er afsluttet. De er "bløde", fordi det ikke er så sikkert at realisere disse fordele som de "hårde" omkostningsbesparelser i synergien. Lær mere om de forskellige typer synergier Typer af synergier M&A synergier kan opstå fra omkostningsbesparelser eller opadgående indtægter.Der er forskellige typer synergier i fusioner og overtagelser. Denne vejledning giver eksempler. En synergi er enhver effekt, der øger værdien af et fusioneret firma over den samlede værdi af de to separate virksomheder. Synergier kan opstå i M & A-transaktioner.
For at lære mere, se Finance Introduktion til Corporate Finance kursus.
Karrierer involveret i M & A-processen
De mest almindelige karriereveje for at deltage i M & A-aftaler er investeringsbank og forretningsudvikling. Investeringsbankfolk Investeringsbankvæsen Karrierevej Investeringsbankvejledning - planlæg din IB-karrierevej. Lær om investeringsbanklønninger, hvordan man ansættes, og hvad man skal gøre efter en karriere i IB. Investeringsbankafdelingen (IBD) hjælper regeringer, virksomheder og institutioner med at rejse kapital og gennemføre fusioner og opkøb (M&A). rådgive deres kunder på hver side af overtagelsen, enten den overtagende (købsside) eller målet (salgssiden). Bankfolk arbejder tæt sammen med forretningsudviklingsfagfolk Corporate Development Karrierevej Corporate Development-job inkluderer udførelse af fusioner, opkøb, frasalg og kapitalindsamling internt for et selskab. Virksomhedsudvikling ("corp dev ") er ansvarlig for udførelse af fusioner, opkøb, frasalg og kapitalindsamling internt for et selskab. Udforsk karrierevejen. i begge virksomheder. Corp Dev-teamet i en virksomhed er som en intern investeringsafdeling og undertiden kaldes internt M & A-teamet. De er ansvarlige for at styre M & A-processen fra start til slut.
For at lære mere kan du udforske vores interaktive karrierekort.
Se en video af M & A-processen
Denne korte video forklarer hvert af de 10 trin, der er skitseret ovenfor. Se og lyt til en oversigt over, hvordan processen fungerer.
Flere M & A-transaktionsressourcer
Vi håber, at dette har været et nyttigt overblik over de forskellige trin i M & A-processen. Finans har skabt mange flere nyttige ressourcer til at hjælpe dig med at forstå fusioner og opkøb mere grundigt. Blandt vores mest populære ressourcer er følgende artikler:
- Sådan får du et job i investeringsbank Sådan får du et job i investeringsbank? Denne vejledning beskriver, hvordan man får et job i investeringsbankvirksomhed ved hjælp af top tre taktikker: netværk og CV, interviewpræparat og tekniske færdigheder
- Hvorfor investeringsbank? Hvorfor Investment Banking? Næsten hver investeringsbankinterviewer vil stille spørgsmålet: hvorfor investeringsbank? Jeg ønsker at arbejde i investeringsbank, fordi det er den hurtigste måde at lære økonomisk modellering, værdiansættelse, Excel og forstå arten af store virksomhedstransaktioner. Jeg er opmærksom på, at jobbet har et stramt hierarki, meget lange timer
- Sådan bliver du en stor finansanalytiker Analyst Trifecta®-guiden Den ultimative guide til, hvordan du kan være en finansanalytiker i verdensklasse. Vil du være en finansanalytiker i verdensklasse? Ønsker du at følge branchens førende bedste praksis og skille sig ud fra mængden? Vores proces, kaldet The Analyst Trifecta®, består af analytics, presentation & soft skills
- DCF-modeluddannelse DCF-modeluddannelse Gratis guide En DCF-model er en bestemt type finansiel model, der bruges til at værdsætte en virksomhed. Modellen er simpelthen en prognose for en virksomheds uhåndterede frie pengestrøm
- Guide til finansiel modellering Gratis finansiel modelleringsvejledning Denne vejledning til økonomisk modellering dækker Excel-tip og bedste praksis om antagelser, drivere, prognoser, sammenkædning af de tre udsagn, DCF-analyse, mere