Obligationsfastsættelse er en empirisk sag inden for finansielle instrumenter Offentlige værdipapirer Offentlige værdipapirer eller omsættelige værdipapirer er investeringer, der handles åbent eller let på et marked. Værdipapirerne er enten egenkapital eller gældsbaserede. . Prisen på en obligation afhænger af flere karakteristika, der ligger i enhver udstedt obligation. Disse egenskaber er:
- Kupon eller mangel på det
- Hoved- / pålydende værdi
- Udbytte til modenhed
- Perioder til modenhed
Alternativt, hvis obligationskursen og alle kendetegn undtagen en er kendt, kan den sidste manglende egenskab løses.
Obligationspriser: Kuponer
En obligation kan måske ikke medfølge kuponer. En kupon angives som en nominel procentdel af obligationens pålydende værdi (hovedbeløb). Hver kupon kan indløses pr. Periode for den procentdel. For eksempel kan en 10% kupon på en $ 1000 par obligation indløses hver periode.
En obligation kan også komme uden kupon. I dette tilfælde er obligationen kendt som en nulkuponobligation. Nulkuponobligationer Originalemissionsrabat En originalemissionsrabat (OID) er en form for gældsinstrument. Ofte sælges en obligation, OID'er, til en lavere værdi end pålydende værdi, når de udstedes, deraf D i OID. På løbetid udbetales pålydende værdi til investoren. Den modtagne forskel er en gevinst for investoren og er faktisk den rente, som låntager eller udsteder betaler. er typisk lavere priser end obligationer med kuponer.
Obligationsprissætning: Hoved- / pålydende værdi
Hver obligation skal have en pålydende værdi Parværdi Parværdi er den nominelle eller pålydende værdi af en obligation eller aktie eller kupon som angivet på en obligation eller aktiecertifikat. Det er en statisk værdi, der bestemmes på udstedelsestidspunktet, og i modsætning til markedsværdien svinger den ikke regelmæssigt. der tilbagebetales ved modenhed. Uden hovedværdien ville en obligation ikke have nogen nytte. Hovedværdien skal tilbagebetales til långiveren (obligationskøberen) af låntager (obligationsudstederen). En nulkuponobligation betaler ingen kuponer, men garanterer hovedstolen ved udløbet. Købere af nulkuponobligationer tjener renter ved, at obligationen sælges med en rabat til dens pålydende værdi.
En kuponholdig obligation betaler kuponer hver periode og en kupon plus hovedstol ved udløbet. Prisen på en obligation omfatter alle disse betalinger diskonteret med afkastet til løbetiden.
Obligationsprissætning: Udbytte til modenhed
Obligationer er prissat for at give et bestemt afkast til investorer. En obligation, der sælger til en præmie (hvor prisen er over pålydende værdi), har et afkast til løbetid, der er lavere end kuponrenten. Alternativt er årsagssammenhængen mellem forholdet mellem udbytte og løbetid Gældsomkostninger Gældsomkostningerne er det afkast, som et selskab leverer til sine gældsindehavere og kreditorer. Omkostninger til gæld anvendes i WACC-beregninger til værdiansættelsesanalyse. og prisen kan vendes. En obligation kunne sælges til en højere pris, hvis det tilsigtede afkast (markedsrenten) er lavere end kuponrenten. Dette skyldes, at obligationsindehaveren modtager kuponbetalinger, der er højere end markedsrenten, og derfor betaler en præmie for forskellen.
Obligationspriser: Perioder til modenhed
Obligationer har et antal løbetider. Disse er typisk årlige perioder, men kan også være halvårlige eller kvartalsvise. Antallet af perioder svarer til antallet af kuponbetalinger.
Tidsværdien af penge
Obligationer prissættes baseret på pengernes tidsværdi. Hver betaling diskonteres til det aktuelle tidspunkt baseret på afkastet til løbetid (markedsrente). Prisen på en obligation findes normalt af:
P (T0) = [PMT (T1) / (1 + r) ^ 1] + [PMT (T2) / (1 + r) ^ 2]… [(PMT (Tn) + FV) / (1 + r) ^ n]
Hvor:
- P (T0) = Pris på tidspunkt 0
- PMT (Tn) = Kuponbetaling på tidspunkt N
- FV = fremtidig værdi, parværdi, hovedværdi
- R = Udbytte til løbetid, markedsrenter
- N = antal perioder
Obligationspriser: Hovedkarakteristika
Ceteris paribus, alt andet holdt lige:
- En obligation med en højere kuponrente vil blive prissat højere
- En obligation med en højere pålydende værdi prissættes højere
- En obligation med et højere antal løbetider vil blive prissat højere
- En obligation med et højere afkast til løbetid eller markedsrenter vil blive prissat lavere
En nemmere måde at huske på dette er, at obligationer vil blive prissat højere for alle karakteristika undtagen for afkast til løbetid. Et højere afkast til løbetid resulterer i lavere obligationspriser.
Obligationspriser: Andre “bløde” egenskaber
Ovenstående empiriske egenskaber påvirker obligationsudstedelser, især på det primære marked. Der er dog andre obligationsegenskaber, der kan påvirke obligationsprissætningen, især på de sekundære markeder. Disse er:
- Udstedende virksomheds kreditværdighed
- Likviditet i obligationshandel
- Tid til næste betaling
Fast kreditværdighed
Obligationer klassificeres på baggrund af det udstedende selskabs kreditværdighed. Disse ratings spænder fra AAA til D S&P - Standard and Poor's Standard and Poor's (S&P) er markedsledende inden for levering af finansielle markedsanalyser, især med hensyn til levering af benchmark og investerbar. Obligationer, der er klassificeret højere end A, kaldes typisk obligationer med investeringsgrad, hvorimod noget lavere er almindeligt kendt som uønskede obligationer.
Uønskede obligationer vil kræve et højere afkast til løbetid for at kompensere for deres højere kreditrisiko. På grund af dette handler uønskede obligationer til en lavere pris end investeringsklasser.
Obligationslikviditet
Obligationer, der handles mere bredt, vil være mere værdifulde end obligationer, der handles sparsomt. Intuitivt vil en investor være forsigtig med at købe en obligation, der ville være sværere at sælge bagefter. Dette driver priserne på illikvide obligationer ned.
Tid til betaling
Endelig påvirker tiden til næste kuponudbetaling den "faktiske" pris på en obligation. Dette er en mere kompleks teori om obligationspriser, kendt som 'snavset' prisfastsættelse. Beskidte priser tager højde for den rente, der opstår mellem kuponbetalinger. Når betalingerne kommer tættere på, skal en obligationsindehaver vente kortere tid, før den modtager sin næste betaling. Dette driver priserne støt højere, før de falder igen lige efter kuponbetaling.
Lær mere om obligationer
- Handel med fast indkomst Fixed Income Trading Rentehandel involverer investering i obligationer eller andre gældssikkerhedsinstrumenter. Værdipapirer med fast indkomst har flere unikke attributter og faktorer, der
- Obligationsbetingelser Fastindkomst Obligationsbetingelser Definitioner for de mest almindelige vilkår for obligationer og fast indkomst. Annuitet, evighed, kuponrente, kovarians, aktuelt afkast, pålydende værdi, udbytte til løbetid. etc.
- Gældskapitalmarkeder Gældskapitalmarkeder (DCM) Gældskapitalmarkeder (DCM) -grupper er ansvarlige for at rådgive direkte til virksomhedsudstedere om optagelse af gæld til erhvervelser, refinansiering af eksisterende gæld eller omstrukturering af eksisterende gæld. Disse hold opererer i et hurtigt bevægende miljø og arbejder tæt sammen med en rådgivende partner
- Gældsplan Gældsplan En gældsplan fastlægger al gæld, som en virksomhed har i en tidsplan, der er baseret på dens løbetid og rentesats. I finansiel modellering strømmer renteudgifter