Stabil vækst vs 2-trins værdiansættelsesmodel - Guide & Excel-skabelon

I værdiansættelsen kan vi finde nyttige indsigter ved at sammenligne teorier indlejret i forskellige værdiansættelsesmodeller til vores rådighed. Ved udarbejdelsen af ​​en værdiansættelsesmodel bliver en vigtig indsigt imidlertid tydelig. Når vi forsøger at forudsige de fremtidige pengestrømme Værdiansættelse Gratis værdiansættelsesvejledninger for at lære de vigtigste begreber i dit eget tempo. Disse artikler lærer dig bedste praksis for forretningsværdiansættelse, og hvordan man værdiansætter en virksomhed ved hjælp af sammenlignelig virksomhedsanalyse, diskonteret cash flow (DCF) -modellering og præcedenstransaktioner, som de anvendes i investeringsbank, aktieforskning, af en virksomhed, der findes en afvejning mellem kompleksiteten af ​​vores antagelser og pålideligheden af ​​vores estimater Hvad er finansiel modellering Finansiel modellering udføres i Excel for at forudsige en virksomheds økonomiske resultater. Oversigt over, hvad der er økonomisk modellering,hvordan & hvorfor opbygge en model. . Jo mere komplekse og sofistikerede vores antagelser er, jo mere bevægelige stykker bruges til at nå frem til vores estimater. Når der er flere bevægelige stykker indlejret i vores antagelser, jo mindre pålidelige bliver vores estimater. Det er fordi intet er garanteret i fremtiden, og jo flere estimater vi bruger, sandsynligheden for falske positive stiger.

Værdiansættelsesmodel

Startende med de mest grundlæggende komponenter i værdiansættelsen giver os mulighed for at blive mere forsigtige investorer ved at lade os vælge antagelser, der betyder mest for os, og dem, som vi er mest sikre på. Generelt er de antagelser, som investorer kan være mere sikre på, de at selskabet offentliggjorde, dem som forskningsanalytikere Forskningsanalytiker En forskningsanalytiker er ansvarlig for at undersøge, analysere, fortolke og præsentere data relateret til markeder, operationer, økonomi / regnskab, økonomi og kunder. skabe en konsensus og dem, der forbliver relativt konsistente over tid. Disse antagelser er relateret til en virksomheds ikke-kontante omkostninger Ikke-kontante udgifter Ikke kontante omkostninger fremgår af resultatopgørelsen, fordi regnskabsprincipper kræver, at de registreres på trods af, at de ikke faktisk betales kontant.og geninvesteringspolitikken. De antagelser, som investorer generelt har mindre tillid til, men dem, der har størst indflydelse på en virksomheds værdiansættelse, er den hastighed, hvormed vi forventer, at virksomheden vokser.

Følgende modeller søger at illustrere virkningen af ​​disse antagelser på virksomhedens værdiansættelse, så vi kan identificere de teoretiske indsigter, der er mest nyttige for os i praksis.

Stabil vækstvurderingsmodel

Tidligere i denne serie undersøgte vi de grundlæggende forskelle mellem FCFF og FCFE i kapitalomkostningerne Kapitalomkostninger Kapitalomkostningerne er det minimumsafkast, som en virksomhed skal tjene, før den genererer værdi. Inden en virksomhed kan skabe overskud, skal den i det mindste generere tilstrækkelige indtægter til at dække omkostningerne ved finansiering af driften. anvendes til diskontering, samt behandling af gæld. I en stabil vækstvurderingsmodel vil vi forsøge at analysere, hvordan forenkling af antagelsen om vækstrate påvirker virksomhedens værdiansættelse ved at isolere dens indvirkning på hver type pengestrøm.

Stabil vækst vs Skærmbillede af skabelon til 2-værdiansættelse

Download gratis Excel-skabelon

Indtast dit navn og din e-mail i nedenstående formular og download den gratis skabelon nu!

Trin:

  1. Indtast modelinput som følger: gældskvote, forventet vækstrate, omkostninger til kapitalbestemmelser (risikofri rente, beta, aktierisikopræmie), omkostninger efter skat af gældsbestemmere (gældsomkostninger før skat, skattesats). Modellen beregner kapitalomkostninger og egenkapitalomkostninger i begge stabile vækstmodeller.
    • FCFF-modellen beregner virksomhedens værdi, mens FCFE-modellen beregner værdien af ​​egenkapitalen ved hjælp af den voksende evighedsformel ved hjælp af år 1's FCFF og FCFE.
    • Følsomhedsafsnittet beregner virksomhedens værdi og værdien af ​​egenkapitalen ved at anvende forskellige vækstrater på virksomhedens FCFF og FCFE.
    • Værdien versus forventet vækst viser ovenstående fund for at illustrere, hvor meget firmaets og egenkapitalens værdier stiger med, når den forventede vækstrate stiger.

2-trins værdiansættelsesmodel

2-trins værdiansættelsesmodellerne bruger forskellige vækstrater i en formodet ”høj vækst” periode og en “stabil” periode. Denne type værdiansættelsesmodel kan bruges til at værdiansætte virksomheder, hvor den første fase har en endelig, ustabil / ikke-bæredygtig vækstrate, og den anden fase har en uendelig, stabil / bæredygtig vækstrate. Desuden kan vi antage, at vækstraten ikke kan overstige den risikofrie hastighed på ubestemt tid. Intuitivt, hvis vi tænker på den risikofrie sats som en proxy for væksthastigheden i økonomien, så indebærer enhver vækstrate, der konstant overstiger dette, en urealistisk forventning om, at virksomheden i sidste ende vil overhale økonomien i størrelse.

Udbyttediskonteringsmodellen anvender en vægtet gennemsnitlig metode til at bestemme den forventede vækstrate i højvækstfasen. Brug af en blanding af historiske vækstrater, konsensusestimater og den fundamentale bæredygtige vækstrate er en stort set vilkårlig formodning, men er ikke desto mindre de mest pålidelige proxyer til rådighed til vores estimering af vækst. 2-trins DDM opsummerer de nuværende værdier af udbytte i højvækstfasen og stabil vækstfase for at nå frem til aktiens værdi. Denne værdiansættelse opdeles i summen af ​​delene, som giver os mulighed for at måle værdien af ​​væksten i hver fase. I dette eksempel bemærker vi, at størstedelen af ​​værdiansættelsen kan henføres til den høje vækstfase.

2-trins FCFF-rabatmodellen er velkendt. Det er den traditionelle DCF-model, der bruges i praksis af finansfolk over hele verden. 2-trins FCFF opsummerer de nuværende værdier af FCFF i fase med høj vækst og stabil vækst for at nå frem til virksomhedens værdi. 2-trins FCFE opsummerer de nuværende værdier af FCFE i fase med høj vækst og stabil vækst for at nå frem til virksomhedens værdi. Værdiansættelsen bruger endnu en gang WACC til at diskontere FCFF og omkostningerne ved egenkapital til at diskontere FCFE, og gælden behandles forskelligt i hver værdiansættelsesmodel.

FCFF 2 Stage Valuation Model

Download gratis Excel-skabelon

Indtast dit navn og din e-mail i nedenstående formular og download den gratis skabelon nu!

Indsigt

Den stabile vækstmodel anvender de samme FCFF- og FCFE-antagelser som anvendt i afstemningsskabelonen for afstemning af pengestrømme Denne pengestrømsafstemningsskabelon hjælper dig med at skelne mellem EBITDA, CF, FCF og FCFF. EBITDA vs Cash Flow vs. Free Cash Flow vs. Unlevered Free Cash Flow Der er store forskelle mellem EBITDA, Cash Flow, Free Cash Flow og Free Cash Flow to Firm. # 1 EBITDA EBITDA kan let beregnes ud fra regnearket. I FCFF-værdiansættelsen når vi frem til en mere volatil værdiansættelse sammenlignet med FCFE-værdiansættelsen som angivet af den stejlere hældning i grafen for værdi vs. forventet vækst. Dette kan forklares med mekanismen bag den voksende evighedsformel, hvor forskellen mellem kapitalomkostningerne og vækstraten bruges i nævneren.Brug af en lavere diskonteringssats resulterer i en mindre nævnende, idet værdiansættelsen udsættes for større svingninger.

2-trins rabatmodellerne tager de stabile vækstmodeller og udvider vækstforudsætningerne yderligere. Mens 2-trins DDM bruger målsøgningsformlen til at tildele en vilkårlig vækstrate, kan vi observere de samme indsigter, som vi fik fra FCFF og FCFE-afstemningen i hver af s-trins FCFF- og FCFE-værdiansættelsesmodeller ved at holde basen inputvariabler konstant. Men fra den stabile vækstmodel ved vi, at FCFF-værdiansættelsen viser en standardafvigelse, der er større end den for FCFE.

Yderligere ressourcer

  • Typer af værdiansættelsesmultipler Typer af værdiansættelsesmultipler Der er mange typer værdiansættelsesmultipler, der anvendes i finansiel analyse. Disse typer multipler kan kategoriseres som kapitalandele og virksomhedsværdi-multipla. De bruges i to forskellige metoder: sammenlignelig virksomhedsanalyse (comps) eller præcedens transaktioner (precedents). Se eksempler på, hvordan man beregner
  • Værdiansættelsesmetoder Værdiansættelsesmetoder Når en virksomhed vurderes som en igangværende virksomhed, er der tre hovedvurderingsmetoder, der anvendes: DCF-analyse, sammenlignelige virksomheder og præcedenstransaktioner. Disse værdiansættelsesmetoder bruges i investeringsbankvirksomhed, aktieforskning, private equity, virksomhedsudvikling, fusioner og opkøb, gearede opkøb og finansiering
  • Sammenlignelig virksomhedsanalyse Sammenlignelig virksomhedsanalyse Sådan udføres sammenlignelig virksomhedsanalyse. Denne guide viser dig trin for trin, hvordan du opbygger sammenlignelig virksomhedsanalyse ("Comps"), inkluderer en gratis skabelon og mange eksempler. Comps er en relativ værdiansættelsesmetode, der ser på forholdet mellem lignende offentlige virksomheder og bruger dem til at udlede værdien af ​​en anden virksomhed
  • Best Practices for finansiel modellering Best Practices for finansiel modellering Denne artikel skal give læsere information om bedste praksis for økonomisk modellering og en let at følge, trin-for-trin guide til opbygning af en finansiel model.