Risikofri sats - Kend indvirkningen af ​​risikofri sats på CAPM

Den risikofrie afkast er den rentesats, som en investor kan forvente at tjene på en investering, der har nul risiko. I praksis anses den risikofrie sats almindeligvis for at være lig med de renter, der er betalt på en 3-måneders statsskatkasse Statsskuldregninger (T-Bills) Treasury Bills (eller T-Bills for kort) er et kortvarigt finansielt instrument, der udstedes af det amerikanske finansministerium med løbetidsperioder fra et par dage op til 52 uger (et år). De betragtes som en af ​​de sikreste investeringer, da de støttes af den fulde tro og kredit fra USA's regering. , generelt den sikreste investering, en investor kan foretage. Den risikofrie rente er et teoretisk tal, da teknisk set alle investeringer har en eller anden form for risiko, som forklaret her. Risiko og afkast Ved investering er risiko og afkast stærkt korreleret.Øget potentielt investeringsafkast går normalt hånd i hånd med øget risiko. Forskellige typer risici inkluderer projektspecifik risiko, branchespecifik risiko, konkurrencemæssig risiko, international risiko og markedsrisiko. . Ikke desto mindre er det almindelig praksis at henvise til skatkammerrenten som den risikofrie sats. Selv om det er muligt for regeringen at misligholde sine værdipapirer, er sandsynligheden for, at dette sker meget lav.

Risikofri sats

Sikkerheden med den risikofrie sats kan variere fra investor til investor. Den generelle tommelfingerregel er at overveje det mest stabile offentlige organ, der tilbyder pengesedler i en bestemt valuta. For eksempel skal en investor, der investerer i værdipapirer, der handler i USD, anvende den amerikanske statsskattesats, mens en investor, der investerer i værdipapirer, der handles i euro eller franc, skal bruge en schweizisk eller tysk statsskuldregning.

Hvordan påvirker den risikofrie sats kapitalomkostningerne?

Den risikofrie sats anvendes til beregning af egenkapitalomkostninger Omkostninger til egenkapital Omkostninger ved egenkapital er det afkast, en aktionær har brug for for at investere i en virksomhed. Det krævede afkast er baseret på risikoniveauet forbundet med investeringen (beregnet ved hjælp af CAPM Capital Asset Pricing Model (CAPM). Capital Asset Pricing Model (CAPM) er en model, der beskriver sammenhængen mellem forventet afkast og risiko for CAPM-formel viser, at et sikkerhedsafkast er lig med det risikofrie afkast plus en risikopræmie, baseret på betaen af ​​det pågældende værdipapir), som påvirker en virksomheds vejede gennemsnitlige kapitalomkostning Kapitalomkostninger og repræsenterer de blandede kapitalomkostninger inklusive egenkapital og gæld. WACC-formlen er = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)).Denne vejledning giver et overblik over, hvad det er, hvorfor det bruges, hvordan man beregner det, og giver også en WACC-lommeregner, der kan downloades. Grafikken nedenfor illustrerer, hvordan ændringer i den risikofrie sats kan påvirke en virksomheds egenkapitalomkostninger:

Hvor:

CAPM (Re) - Kapitalomkostninger

Rf - risikofri sats

β - Beta Beta Beta (β) af en investeringssikkerhed (dvs. en aktie) er et mål for dets volatilitet i afkast i forhold til hele markedet. Det bruges som et mål for risiko og er en integreret del af CAPM (Capital Asset Pricing Model). En virksomhed med en højere beta har større risiko og også større forventede afkast.

Rm - Markedsrisikopræmie Markedsrisikopræmie Markedsrisikopræmien er det yderligere afkast, som en investor forventer af at have en risikabel markedsbeholdning i stedet for risikofrie aktiver.

En stigning i Rf vil presse markedsrisikopræmien til at stige. Dette skyldes, at da investorer er i stand til at få et højere risikofrit afkast, skal risikofyldte aktiver klare sig bedre end før for at opfylde investorernes nye standarder for krævet afkast. Med andre ord vil investorer opleve andre værdipapirer som relativt højere risiko sammenlignet med den risikofrie rente. Således vil de kræve en højere afkastrate Risiko og afkast Ved investering er risiko og afkast stærkt korreleret. Øget potentielt investeringsafkast går normalt hånd i hånd med øget risiko. Forskellige typer risici inkluderer projektspecifik risiko, branchespecifik risiko, konkurrencemæssig risiko, international risiko og markedsrisiko. for at kompensere dem for den højere risiko.

Under forudsætning af, at markedsrisikopræmien stiger med det samme beløb som den risikofrie sats, forbliver den anden sigt i CAPM-ligningen den samme. Den første periode vil dog stige og dermed øge CAPM. Kædereaktionen ville ske i den modsatte retning, hvis de risikofrie satser skulle falde.

Her er hvordan stigningen i Re ville øge WACC WACC WACC er en virksomheds vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger og repræsenterer dens blandede kapitalomkostninger inklusive egenkapital og gæld. WACC-formlen er = (E / V x Re) + ((D / V x Rd) x (1-T)). Denne vejledning giver et overblik over, hvad det er, hvorfor det bruges, hvordan man beregner det, og giver også en WACC-regnemaskine, der kan downloades:

Risiko-fri vs. WACC

Når vi holder virksomhedens omkostninger til gæld, kapitalstruktur og skattesats de samme, ser vi, at WACC ville stige. Det modsatte er også sandt (dvs. et faldende Re ville få WACC til at falde).

Yderligere overvejelser

Fra en virksomheds perspektiv kan stigende risikofrie satser være stressende. Virksomheden er under pres for at imødekomme højere afkastkrav fra investorer. Dermed bliver kørsel af aktiekurser og opfyldelse af rentabilitetsfremskrivninger høje prioriteter.

Set fra en investors perspektiv er stigende renter et godt tegn, da det signalerer et selvsikker skatkammer og evnen til at kræve højere afkast.

Historiske amerikanske 3-måneders skatkammerpriser

Nedenfor er et diagram over historiske amerikanske 3-måneders skatkammerrater:

Historiske risikofrie priserKilde: St. Louis Fed

T-regninger faldt så lavt som 0,01% i løbet af 1940'erne og 2010'erne og steg så højt som 16% i 1980'erne. Høje T-bill-satser signalerer normalt velstående økonomiske tider, når virksomheder i den private sektor klarer sig godt, opfylder indtjeningsmål og øger aktiekurser over tid.

Yderligere ressourcer

For at lære mere om relaterede emner, tjek følgende finansressourcer:

  • WACC-lommeregner WACC-lommeregner Denne WACC-lommeregner hjælper dig med at beregne WACC baseret på kapitalstruktur, egenkapitalomkostninger, gældsomkostninger og skattesats. Vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning (WACC) repræsenterer en virksomheds blandede kapitalomkostninger på tværs af alle kilder, inklusive almindelige aktier, foretrukne aktier og gæld. Prisen for hver type kapital er vægtet
  • Gældsomkostninger Gældsomkostninger Gældsomkostninger er det afkast, som et selskab leverer til sine gældsindehavere og kreditorer. Omkostninger til gæld anvendes i WACC-beregninger til værdiansættelsesanalyse.
  • Kapitalstruktur Kapitalstruktur Kapitalstruktur refererer til mængden af ​​gæld og / eller egenkapital, som et firma anvender til at finansiere sine aktiviteter og finansiere dets aktiver. Et firmas kapitalstruktur
  • Prismodel for kapitalaktiver Kapitalprismodel (CAPM) Kapitalaktivprismodellen (CAPM) er en model, der beskriver sammenhængen mellem forventet afkast og risiko for et værdipapir. CAPM-formlen viser, at et sikkerhedsafkast er lig med det risikofrie afkast plus en risikopræmie, baseret på denne sikkerheds beta