Finansfagfolk henviser ofte til EBITDA, Cash Flow (CF), Free Cash Flow (FCF), Free Cash Flow to Equity (FCFE) og Free Cash Flow to the Firm (FCFF - Unlevered Free Cash Flow), men hvad gør det nøjagtigt de mener? Der er store forskelle mellem EBITDA EBITDA EBITDA eller indtjening før renter, skat, afskrivninger, amortiseringer er en virksomheds fortjeneste, før nogen af disse nettofradrag foretages. EBITDA fokuserer på en virksomheds driftsbeslutninger, fordi den ser på virksomhedens rentabilitet fra kernedriften inden virkningen af kapitalstrukturen. Formel, eksempler vs Cash Flow Cash Flow Cash Flow (CF) er stigningen eller faldet i mængden af penge, som en virksomhed, institution eller person har. I finansiering bruges udtrykket til at beskrive mængden af kontanter (valuta), der genereres eller forbruges i en given tidsperiode.Der er mange typer CF vs FCF Free Cash Flow (FCF) Free Cash Flow (FCF) måler en virksomheds evne til at producere, hvad investorer bryr sig mest om: kontanter, der er tilgængelige, fordeles på en skønsmæssig måde vs FCFE Free Cash Flow to Equity (FCFE) ) Fri pengestrøm til egenkapital (FCFE) er den mængde kontanter, en virksomhed genererer, der er tilgængelig for potentielt at blive distribueret til aktionærerne. Det beregnes som kontanter fra driften minus kapitaludgifter. Denne vejledning giver en detaljeret forklaring på, hvorfor det er vigtigt, og hvordan man beregner det og flere vs FCFF Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow er et teoretisk cash flow-tal for en virksomhed, forudsat at virksomheden er helt gældfri uden renteudgifter. og denne guide er designet til at lære dig præcis, hvad du har brug for at vide!
Nedenfor er en infografik, som vi nedbryder i detaljer i denne vejledning:
Download den gratis skabelon
Indtast dit navn og din e-mail i nedenstående formular og download den gratis skabelon nu!
# 1 EBITDA
Finans har offentliggjort adskillige artikler om den mest refererede økonomimetrik, lige fra hvad der er EBITDA EBITDA EBITDA eller indtjening før renter, skat, afskrivninger, amortiseringer er en virksomheds fortjeneste, før nogen af disse nettofradrag foretages. EBITDA fokuserer på en virksomheds driftsbeslutninger, fordi den ser på virksomhedens rentabilitet fra kernedriften inden virkningen af kapitalstrukturen. Formel, eksempler på årsagerne til, at Warren Buffett ikke kan lide EBITDA Warren Buffett - EBITDA Warren Buffett er kendt for ikke at kunne lide EBITDA. Warren Buffett krediteres for at have sagt "Tror ledelsen, at tandfe betaler for CapEx?".
I denne pengestrømsvejledning (CF) giver vi konkrete eksempler på, hvordan EBITDA kan være massivt forskellig fra ægte pengestrømsmålinger. Det hævdes ofte, at det er en proxy for pengestrøm, og det kan være tilfældet for en moden virksomhed med ringe eller ingen kapitaludgifter.
EBITDA kan let beregnes ud fra resultatopgørelsen Resultatopgørelse Resultatopgørelsen er et af en virksomheds hovedregnskaber, der viser deres overskud og tab over en periode. Fortjenesten eller tabet bestemmes ved at tage alle indtægter og trække alle omkostninger fra både drifts- og ikke-driftsaktiviteter. Denne opgørelse er et af tre udsagn, der anvendes i både virksomhedsfinansiering (inklusive finansiel modellering) og regnskab. (medmindre afskrivninger ikke vises som en linjepost, i hvilket tilfælde de kan findes på pengestrømsopgørelsen). Som vores infografik viser, skal du blot starte ved nettoindkomst og derefter tilføje skatter, renter, afskrivninger og afskrivninger, så er du nået til EBITDA.
Som du vil se, når vi bygger de næste par CF-poster, er EBITDA kun en god proxy for CF i to af de fire år, og i de fleste år er det meget anderledes.
# 2 Cash Flow (fra operationer, gearet)
Drift af pengestrøm Cash Flow Cash Flow (CF) er stigningen eller faldet i mængden af penge, som en virksomhed, institution eller person har. I finansiering bruges udtrykket til at beskrive mængden af kontanter (valuta), der genereres eller forbruges i en given tidsperiode. Der er mange typer CF (eller undertiden kaldet "kontanter fra driften") er et mål for kontanter genereret (eller brugt) af en virksomhed fra dens normale driftsaktiviteter.
Ligesom EBITDA føjes afskrivninger tilbage til kontanter fra driften. Imidlertid tilføjes alle andre ikke-kontante poster som aktiebaseret kompensation, urealiserede gevinster / tab eller nedskrivninger.
I modsætning til EBITDA inkluderer likvide beholdninger ændringer i nettoarbejdskapital Netto arbejdskapital Netto arbejdskapital (NWC) er forskellen mellem en virksomheds omsætningsaktiver (fratrukket kontanter) og kortfristede forpligtelser (fratrukket gæld) på dens balance. Det er et mål for en virksomheds likviditet og dens evne til at opfylde kortsigtede forpligtelser såvel som fondens drift af virksomheden. Den ideelle position er at emner som tilgodehavender, gæld og beholdning.
Operativt cash flow inkluderer ikke kapitaludgifter (den investering, der kræves for at opretholde kapitalaktiver).
# 3 Gratis pengestrøm (FCF)
Free Cash Flow Free Cash Flow (FCF) Gratis Cash Flow (FCF) måler en virksomheds evne til at producere, hvad investorer bryr sig mest om: kontanter, der er tilgængelige, fordeles på en diskretionær måde, kan let udledes af pengestrømsopgørelsen ved at tage driftsmidler flow og fradrag af kapitaludgifter.
FCF får sit navn fra det faktum, at det er pengestrømmen, der er “fri” (tilgængelig) til diskretionære udgifter fra ledelse / aktionærer. For eksempel, selvom et selskab har en driftsmæssig pengestrøm på $ 50 millioner, skal den stadig investere $ 10 millioner hvert år i at opretholde sine kapitalaktiver. Af grunden er der kun $ 40 millioner af FCF til rådighed, medmindre ledere / investorer ønsker, at virksomheden skal krympe.
# 4 Gratis pengestrøm til egenkapital (FCFE)
Fri pengestrøm til egenkapital Gratis pengestrøm til egenkapital (FCFE) Fri pengestrøm til egenkapital (FCFE) er den mængde kontanter, en virksomhed genererer, der er tilgængelig til potentielt at blive distribueret til aktionærerne. Det beregnes som kontanter fra driften minus kapitaludgifter. Denne vejledning giver en detaljeret forklaring på, hvorfor det er vigtigt, og hvordan man beregner det, og flere kan også kaldes “Leveret Free Cash Flow”. Denne foranstaltning er afledt af opgørelsen af pengestrømme ved at tage drifts pengestrømme, fratrække kapitaludgifter og tilføje udstedt nettogæld (eller fratrække tilbagebetaling af nettogæld).
FCFE inkluderer renteomkostninger, der er betalt på gæld, og nettogæld udstedt eller tilbagebetalt, så det repræsenterer kun den pengestrøm, der er tilgængelig for aktieinvestorer (renter til gældsejere er allerede betalt).
FCFE (Levered Free Cash Flow) bruges i finansiel modellering Hvad er finansiel modellering Finansiel modellering udføres i Excel for at forudsige en virksomheds økonomiske resultater. Oversigt over, hvad der er økonomisk modellering, hvordan og hvorfor opbygge en model. at bestemme egenkapitalværdien Virksomhedsværdi vs Egenkapitalværdi Virksomhedsværdi vs egenkapitalværdi. Denne guide forklarer forskellen mellem virksomhedsværdien (fast værdi) og en virksomheds egenkapitalværdi. Se et eksempel på, hvordan man beregner hver og downloader lommeregneren. Virksomhedsværdi = egenkapitalværdi + gæld - kontant. Lær betydningen, og hvordan hver bruges i værdiansættelsen af et firma.
# 5 Gratis pengestrøm til firmaet (FCFF)
Gratis cash flow til firmaet eller FCFF (også kaldet Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow Unlevered Free Cash Flow er et teoretisk cash flow-tal for en virksomhed, forudsat at virksomheden er helt gældfri uden renteudgifter.) Kræver en multi- trinberegning og bruges i Diskonteret Cash Flow Diskonteret Cash Flow DCF Formel Den diskonterede cash flow DCF formel er summen af pengestrømmen i hver periode divideret med en plus diskonteringsrenten hævet til styrken af perioden #. Denne artikel opdeler DCF-formlen i enkle termer med eksempler og en video af beregningen. Formlen bruges til at bestemme værdien af en forretningsanalyse for at nå frem til virksomhedsværdien (eller den samlede faste værdi). FCFF er et hypotetisk tal, et skøn over, hvad det ville være, hvis virksomheden ikke havde nogen gæld.
Her er en trinvis opdeling af, hvordan man beregner FCFF:
- Start med indtjening før renter og skat (EBIT)
- Beregn den hypotetiske skatteregning, som virksomheden ville have, hvis de ikke havde fordelen ved et skatteskjold
- Træk den hypotetiske skatteregning fra EBIT for at nå frem til et unlevered nettoindkomstnummer
- Tilføj afskrivninger og afskrivninger
- Træk enhver stigning i ikke-kontant arbejdskapital
- Fratræk eventuelle kapitaludgifter
Dette er den mest almindelige måling, der anvendes til enhver form for værdiansættelse af finansiel modellering.
En sammenligningstabel for hver måling (udfyldelse af CF-vejledningen)
| EBITDA | Betjener CF | FCF | FCFE | FCFF | |
|---|---|---|---|---|---|
| Stammer fra | Resultatopgørelse | Pengestrømsopgørelse | Pengestrømsopgørelse | Pengestrømsopgørelse | Separat analyse |
| Brugt til at bestemme | Virksomhedsværdi | Kapitalværdi | Virksomhedsværdi | Kapital | Virksomhedsværdi |
| Værdiansættelsestype | Sammenlignelig virksomhed | Sammenlignelig virksomhed | DCF | DCF | DCF |
| Sammenhæng med økonomisk værdi | Lav / moderat | Høj | Høj | Højere | Højeste |
| Enkelhed | Mest | Moderat | Moderat | Mindre | Mindst |
| GAAP / IFRS-metrisk | Ingen | Ja | Ingen | Ingen | Ingen |
| Omfatter ændringer i arbejdskapital | Ingen | Ja | Ja | Ja | Ja |
| Inkluderer skatteomkostninger | Ingen | Ja | Ja | Ja | Ja (genberegnet) |
| Inkluderer CapEx | Ingen | Ingen | Ja | Ja | Ja |
Hvis nogen siger “Free Cash Flow” hvad betyder de?
Svaret er, det afhænger. De betyder sandsynligvis ikke EBITDA, men de kan let betyde kontanter fra operationer, FCF og FCFF.
Hvorfor er det så uklart? Faktum er, at udtrykket Unlevered Free Cash Flow (eller Free Cash flor to the Firm) er en mund fuld, så finansfolk ofte forkorter det til bare Cash Flow. Der er virkelig ingen måde at vide med sikkerhed, medmindre du beder dem om at specificere nøjagtigt, hvilke typer CF de henviser til.
Hvilken af de 5 målinger er den bedste?
Svaret på dette spørgsmål er, det afhænger. EBITDA EBITDA EBITDA eller indtjening før renter, skat, afskrivninger, amortiseringer er en virksomheds fortjeneste, før nogen af disse nettofradrag foretages. EBITDA fokuserer på en virksomheds driftsbeslutninger, fordi den ser på virksomhedens rentabilitet fra kernedriften inden virkningen af kapitalstrukturen. Formel, eksempler er gode, fordi det er let at beregne og stærkt citeret, så de fleste finansfolk ved, hvad du mener, når du siger EBITDA. Ulempen er, at EBITDA ofte kan være meget langt fra pengestrøm.
Drift af pengestrøm er fantastisk, fordi det er let at få fat i pengestrømsopgørelsen og repræsenterer et sandt billede af pengestrømmen i perioden. Ulempen er, at den indeholder “støj” fra kortsigtede bevægelser i arbejdskapital, der kan fordreje den.
FCFE er godt, fordi det er let at beregne og inkluderer et sandt billede af pengestrømme efter regnskabsmæssig behandling af kapitalinvesteringer for at opretholde forretningen. Ulempen er, at de fleste økonomiske modeller er bygget på en ikke-leveret (Enterprise Value Enterprise Value Enterprise Value eller Firm Value er hele værdien af et firma svarende til dets egenkapitalværdi plus nettogæld plus enhver minoritetsinteresse, der anvendes i Det ser på hele markedsværdien snarere end blot egenkapitalværdien, så alle ejerandele og aktivkrav fra både gæld og egenkapital er inkluderet.) -basis, så det har brug for yderligere analyse. Sammenlign egenkapitalværdi og forretningsværdi Virksomhedsværdi vs egenkapitalværdi Virksomhedsværdi vs egenkapitalværdi. Denne vejledning forklarer forskellen mellem virksomhedsværdien (fast værdi) og en virksomheds egenkapitalværdi.Se et eksempel på, hvordan man beregner hver og downloader lommeregneren. Virksomhedsværdi = egenkapitalværdi + gæld - kontant. Lær betydningen og hvordan hver bruges i værdiansættelsen.
FCFF er god, fordi den har den højeste sammenhæng mellem virksomhedens økonomiske værdi (alene uden virkning af gearing). Ulempen er, at det kræver, at der foretages analyser og antagelser om, hvad firmaets unleverede skatteregning ville være. Denne måling danner grundlaget for værdiansættelsen af de fleste DCF-modeller.
Hvad skal jeg ellers vide?
CF er kernen i værdiansættelsen. Uanset om det er sammenlignelig virksomhedsanalyse, præcedenstransaktioner eller DCF-analyse DCF-modeluddannelse Gratis guide En DCF-model er en bestemt type finansiel model, der bruges til at værdsætte en virksomhed. Modellen er simpelthen en prognose for en virksomheds uhåndterede frie pengestrøm. Hver af disse værdiansættelsesmetoder kan bruge forskellige pengestrømsmålinger, så det er vigtigt at have en intim forståelse af hver.
For at fortsætte med at udvikle din forståelse anbefaler vi vores økonomiske analysekursus, vores forretningsværdikursus og vores udvalg af økonomiske modelleringskurser ud over denne gratis guide.
Flere ressourcer fra økonomi
Vi håber, at denne vejledning har været nyttig til at forstå forskellene mellem EBITDA vs kontanter fra operationer vs FCF vs FCFF.
Finance er den globale udbyder af Financial Modellering and Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Deltag i 350.600+ studerende, der arbejder for virksomheder som Amazon, JP Morgan og Ferrari-certificeringsprogram, der er designet til at hjælpe alle med at blive en verdensklasse finansanalytiker. For at hjælpe dig med at komme videre som analytiker og tage dine økonomikompetencer til det næste niveau, tjek de ekstra gratis ressourcer nedenfor:
- EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA EBIT vs EBITDA - to meget almindelige målinger, der anvendes i økonomi og virksomhedsværdiansættelse. Der er vigtige forskelle, fordele / ulemper at forstå. EBIT står for: Indtjening før renter og skatter. EBITDA står for: Indtjening før renter, skatter, afskrivninger og afskrivninger. Eksempler og
- DCF-modelleringsguide DCF-modeluddannelse Gratis guide En DCF-model er en bestemt type finansiel model, der bruges til at værdsætte en virksomhed. Modellen er simpelthen en prognose for en virksomheds uhåndterede frie pengestrøm
- Bedste praksis for finansiel modellering Gratis vejledning for økonomisk modellering Denne vejledning for økonomisk modellering dækker Excel-tip og bedste praksis om antagelser, drivere, prognoser, sammenkædning af de tre udsagn, DCF-analyse, mere
- Avancerede Excel-formler Avancerede Excel-formler skal vide Disse avancerede Excel-formler er vigtige at kende og tager dine økonomiske analysefærdigheder til det næste niveau. Avancerede Excel-funktioner, du skal kende. Lær de 10 bedste Excel-formler, som enhver finansanalytiker i verdensklasse bruger regelmæssigt. Disse færdigheder vil forbedre dit regnearkarbejde i enhver karriere
- Sådan bliver du en stor finansanalytiker Analyst Trifecta®-guiden Den ultimative guide til, hvordan du kan være en finansanalytiker i verdensklasse. Vil du være en finansanalytiker i verdensklasse? Ønsker du at følge branchens førende bedste praksis og skille sig ud fra mængden? Vores proces, kaldet The Analyst Trifecta®, består af analytics, presentation & soft skills