Når man analyserer et typisk projekt, er det vigtigt at skelne mellem de tal, der returneres af NPV vs IRR, da der opstår modstridende resultater, når man sammenligner to forskellige projekter ved hjælp af de to indikatorer.
Typisk kan et projekt give en større IRR, mens et rivaliserende projekt muligvis viser en højere NPV. Den resulterende forskel kan skyldes en forskel i pengestrøm mellem de to projekter. Lad os først se på, hvad hver af de to diskonteringssatser står for.
Hvad er NPV?
NPV står for Net Nutidsværdi Netto nutidsværdi (NPV) Netto nutidsværdi (NPV) er værdien af alle fremtidige pengestrømme (positive og negative) i løbet af en investering diskonteret til nutiden. NPV-analyse er en form for iboende værdiansættelse og bruges i vid udstrækning på tværs af finansiering og regnskab til at bestemme værdien af en virksomhed, investeringssikkerhed, og den repræsenterer de positive og negative fremtidige pengestrømme gennem et projekts livscyklus diskonteret i dag. NPV repræsenterer en iboende vurdering, og den gælder i regnskab og finansiering, hvor den bruges til at bestemme investeringssikkerhed, vurdere nye projekter, værdsætte en virksomhed eller finde måder til at gennemføre en omkostningsreduktion.
Hvad er IRR?
IRR eller intern afkast Intern intern afkast (IRR) Den interne afkast (IRR) er den diskonteringssats, der gør nettoværdien (NPV) af et projekt nul. Med andre ord er det den forventede samlede årlige afkast, der optjenes på et projekt eller en investering. er en form for måling, der gælder i kapitalbudgettering Kapitalbudgettering Bedste praksis Kapitalbudgettering henviser til den beslutningsproces, som virksomheder følger med hensyn til hvilke kapitalintensive projekter de skal forfølge. Sådanne kapitalintensive projekter kan være alt fra at åbne en ny fabrik til en betydelig udvidelse af arbejdsstyrken, komme ind på et nyt marked eller forskning og udvikling af nye produkter. . Det bruges til at estimere rentabiliteten af et sandsynligt forretningsforetagende. Metricen fungerer som en diskonteringsrente, der svarer til NPV af pengestrømme til nul.
Forskelle mellem NPV og IRR
I henhold til NPV-metoden kan nutidsværdien beregnes ved at neddiskontere et projekts fremtidige pengestrøm til foruddefinerede satser, der kaldes afskæringsrenter. Under IRR-metoden diskonteres imidlertid pengestrømmen til passende rater ved hjælp af en prøve-og-fejl-metode, der svarer til en nutidsværdi. Nuværdien beregnes til et beløb svarende til den foretagne investering. Hvis IRR er den foretrukne metode, er diskonteringsrenten ofte ikke forudbestemt, som det ville være tilfældet med NPV.
NPV tager højde for værdien af kapitalomkostninger eller markedsrenten. Det opnår det beløb, der skal investeres i et projekt for at inddrive den forventede indtjening til de aktuelle markedskurser fra det investerede beløb.
På den anden side ser IRR-metoden ikke på den gældende rente på markedet, og dens formål er at finde de maksimale renter, der vil tilskynde til indtjening fra det investerede beløb.
NPV's formodning er, at den mellemliggende pengestrøm geninvesteres med cutoff-rente, mens der under IRR-metoden investeres en mellemliggende pengestrøm til den gældende interne afkast. Resultaterne fra NPV viser nogle ligheder med tallene opnået fra IRR under et lignende sæt betingelser, mens begge metoder giver modstridende resultater i tilfælde, hvor omstændighederne er forskellige.
NPV's foruddefinerede cutoff-satser er ret pålidelige sammenlignet med IRR, når det kommer til at rangere mere end to projektforslag.
Ligheder mellem resultater under NPV vs IRR
Begge metoder viser sammenlignelige resultater med hensyn til "accept eller afvisning" af beslutninger, når det drejer sig om uafhængige investeringsprojektforslag. I dette tilfælde konkurrerer de to forslag ikke, og de accepteres eller afvises på baggrund af minimumsafkastet på markedet.
Konventionelle forslag involverer ofte en kontantstrøm i den indledende fase og efterfølges normalt af et antal pengestrømme. Sådanne ligheder opstår under beslutningsprocessen. Med NPV accepteres forslag normalt, hvis de har en nettopositiv værdi, mens IRR ofte accepteres, hvis den resulterende IRR har en højere værdi sammenlignet med den nuværende afskæringsrate. Projekter med en positiv nutidsværdi viser også en højere intern afkastrate, der er større end basisværdien.
Konflikter mellem NPV og IRR
I tilfælde af gensidigt eksklusive projekter, der konkurrerer således, at accept af enten blokerer accept af den resterende, giver NPV og IRR ofte modstridende resultater. NPV kan føre projektlederen eller ingeniøren til at acceptere det ene projektforslag, mens den interne afkast kan vise den anden som den mest gunstige. En sådan slags konflikt opstår på grund af en række problemer.
For det første opstår modstridende resultater på grund af væsentlige forskelle i størrelsen af kapitaludgifterne til de projektforslag, der evalueres. Nogle gange opstår konflikten på grund af forskelle i pengestrøms timing og mønstre i projektforslagene eller forskelle i den forventede serviceperiode for de foreslåede projekter.
Når det står over for vanskelige situationer, og der skal vælges mellem to konkurrerende projekter, er det bedst at vælge et projekt med en større positiv nettoværdi ved hjælp af en cutoff-sats eller en passende kapitalomkostning.
Årsagen til, at de to ovennævnte muligheder fungerer, er, at en virksomheds mål er at maksimere sin aktionærs formue, og den bedste måde at gøre det på er at vælge et projekt, der har den højeste nettonuværdi. Et sådant projekt udøver en positiv effekt på aktiekursen og aktionærernes formue.
Så NPV er meget mere pålidelig sammenlignet med IRR og er den bedste tilgang til rangordning af projekter, der er gensidigt eksklusive. Faktisk betragtes NPV som det bedste kriterium ved rangordning af investeringer.
Sidste ord
Både NPV og IRR er solide analytiske værktøjer. De er dog ikke altid enige og fortæller os, hvad vi vil vide, især når der er to konkurrerende projekter med lige så gunstige alternativer. Når det er sagt, foretrækker de fleste projektledere at bruge NPV, fordi det betragtes som det bedste, når de rangerer gensidigt eksklusive projekter.
Flere ressourcer
Finance er den officielle udbyder af den globale Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Deltag i 350.600+ studerende, der arbejder for virksomheder som Amazon, JP Morgan og Ferrari-certificeringsprogram, designet til at hjælpe alle med at blive en verdensklasse finansanalytiker . For at fortsætte din karriere vil de yderligere ressourcer nedenfor være nyttige:
- Kapitalomkostninger Kapitalomkostninger Kapitalomkostninger er det minimumsafkast, som en virksomhed skal tjene, før den genererer værdi. Inden en virksomhed kan skabe overskud, skal den i det mindste generere tilstrækkelige indtægter til at dække omkostningerne ved finansiering af driften.
- Diskonteringssats Diskonteringssats I corporate finance er en diskonteringssats det afkast, der bruges til at diskontere fremtidige pengestrømme tilbage til deres nuværende værdi. Denne sats er ofte et selskabs vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger (WACC), afkastkrav eller den forhindringsrate, som investorer forventer at tjene i forhold til investeringsrisikoen.
- Hurdle Rate Hurdle Rate Definition En hurdle rate, som også er kendt som minimum acceptabel afkast (MARR), er den minimumskrav til afkast eller målsats, som investorer forventer at modtage på en investering. Satsen bestemmes ved at vurdere kapitalomkostningerne, involverede risici, aktuelle muligheder i forretningsudvidelse, afkast for lignende investeringer og andre faktorer
- Project Finance Project Finance - En primer-projektfinansieringsprimer. Projektfinansiering er den økonomiske analyse af et projekts komplette livscyklus. Typisk bruges en cost-benefit-analyse til