A Collateralized Debt Obligation (CDO) er et syntetisk investeringsprodukt, der repræsenterer forskellige lån samlet og solgt af långiveren Topbanker i USA. Ifølge US Federal Deposit Insurance Corporation var der 6.799 FDIC-forsikrede kommercielle banker i USA pr. Februar 2014. Landets centralbank er Federal Reserve Bank, der opstod efter indførelsen af Federal Reserve Act i 1913 på markedet. Indehaveren af den sikkerhedsstillede gældsforpligtelse kan i teorien opkræve det lånte beløb fra den oprindelige låntager i slutningen af låneperioden. En gældsforpligtelse, der er stillet som sikkerhed, er en form for afledt sikkerhed, fordi dens pris (i det mindste begrebet) afhænger af prisen på et andet aktiv.
Struktur af en sikkerhedsstillet gældsforpligtelse
Historisk set omfattede de underliggende aktiver i sikkerhedsstillede gældsforpligtelser virksomhedsobligationer Obligationer Obligationer er obligationer med fast indkomst, der udstedes af virksomheder og regeringer for at rejse kapital. Obligationsudstederen låner kapital fra obligationsejeren og foretager faste betalinger til dem med en fast (eller variabel) rente i en bestemt periode. , statsobligationer og banklån. En CDO samler indtægter fra en samling af sikkerhedsstillede gældsinstrumenter og fordeler de indsamlede indtægter til et prioriteret sæt CDO-værdipapirer.
Svarende til egenkapital (foretrukne aktier Foretrukne aktier Foretrukne aktier (foretrukne aktier, præferenceaktier) er den klasse af aktieejerskab i et selskab, der har en prioritetskrav på selskabets aktiver frem for almindelige aktier. Aktierne er højere end almindelige aktier, men er mere junior i forhold til gæld, såsom obligationer. og almindelig aktie Almindelig aktie Almindelig aktie er en form for sikkerhed, der repræsenterer ejerskab af kapital i et selskab. Der er andre vilkår - såsom almindelig aktie, ordinær aktie eller stemmeberettiget aktie - der er svarende til almindelig aktie.) betales en senior CDO-sikkerhed før en mezzanin-CDO. De første CDO'er omfattede cash flow CDO'er, dvs. ikke underlagt en aktiv forvaltning af en fondsforvalter. I midten af 2000'erne under ledelsen frem til recessionen i 2008 udgjorde markedsførte CDO'er imidlertid størstedelen af CDO'erne.En fondsforvalter ledede aktivt CDO'erne.
Fordele ved sikkerhedsstillelse
- Gældsforpligtelser, der er stillet som sikkerhed, giver bankerne mulighed for at reducere den risiko, de har på deres balance. De fleste banker er forpligtet til at have en vis andel af deres aktiver i reserve. Dette tilskynder securitisering og salg af aktiver, da det er dyrt at holde aktiver i reserverne for bankerne.
- Gældsforpligtelser, der er stillet som sikkerhed, giver bankerne mulighed for at omdanne et relativt illikvidt værdipapir (en enkelt obligation eller et enkelt lån) til en relativt likvid sikkerhed.
Husboblen og sikkerhedsstillede gældsforpligtelser
Historisk set blev huse set fundamentalt forskellige fra andre aktiver såsom obligationer og aktier i virksomheder. Derfor blev boligmarkedet analyseret på en anden måde sammenlignet med markedet for andre investeringsinstrumenter. Transaktioner på boligmarkedet er normalt højværditransaktioner, der involverer enkeltpersoner, og den relative hyppighed af sådanne transaktioner er lav sammenlignet med en obligation eller aktie, hvilket kan skifte hænder flere gange i løbet af en dags handel.
I 2003 var Alan Greenspan, dengang formand for Federal Reserve Federal Reserve (Fed) Federal Reserve, centralbanken i De Forenede Stater og er den finansielle myndighed bag verdens største frie markedsøkonomi. , sænkede den føderale målsats til 1% fra et højt niveau på 6,5% i 2001. Bevægelsen tilskyndede bankerne til at øge udlånet for at drage fordel af den let tilgængelige kredit. Banker leverede også boliglån til låntagere, der normalt ikke tidligere var kvalificerede til realkreditlån.
Sikrede gældsforpligtelser med pant i pant
En pantobligeret CDO ejer dele af mange individuelle realkreditobligationer. I gennemsnit ejer en pantobligeret CDO dele af hundredvis af individuelle realkreditobligationer. Realkreditobligationerne indeholdt til gengæld tusinder af individuelle prioritetslån. Således ses en pantobligeret CDO at reducere risikoen for en mindre boligkrise ved at diversificere på tværs af mange realkreditobligationer.
En pantobligeret CDO blev betragtet som et meget sikkert investeringsinstrument før finanskrisen i 2008. Sådanne CDO'er var imidlertid særligt modtagelige for et systemisk sammenbrud på det globale boligmarked. I 2007-2008 faldt huspriserne over hele verden.
Relateret læsning
Tak fordi du læste Finance's forklaring på en sikkerhedsstillet gældsforpligtelse. Finance tilbyder Financial Modelling & Valuation Analyst (FMVA) ™ FMVA®-certificering Deltag i 350.600+ studerende, der arbejder for virksomheder som Amazon, JP Morgan og Ferrari-certificeringsprogram for dem, der ønsker at tage deres karriere til det næste niveau. For at fortsætte med at lære og fremme din karriere vil følgende ressourcer være nyttige:
- Gældskapitalmarkeder Gældskapitalmarkeder (DCM) Gældskapitalmarkeder (DCM) -grupper er ansvarlige for at rådgive direkte til virksomhedsudstedere om optagelse af gæld til erhvervelser, refinansiering af eksisterende gæld eller omstrukturering af eksisterende gæld. Disse hold opererer i et hurtigt bevægende miljø og arbejder tæt sammen med en rådgivende partner
- Fannie Mae Fannie Mae Federal National Mortgage Association, typisk kendt som Fannie Mae, er en amerikansk statsstøttet enhed, der blev oprettet for at udvide det sekundære realkreditmarked ved at stille pant til rådighed for låntagere med lav og mellemindkomst. Det giver ikke pant til låntagere, men køber og garanterer pant
- Afskærmning Afskærmning Når en husejer holder op med at betale på et lån, der bruges til at købe et hjem, anses huset for at være i afskærmning. Hvad det i sidste ende betyder er, at ejerskabet af
- Volcker-regel Volcker-regel Volcker-reglen henviser til sek. 619 i Dodd-Frank-loven, der forbyder banker at drive egenhandel eller at bruge deres indskyderes midler til at investere i risikable investeringsinstrumenter. Reglen forbyder også banker at eje eller investere i hedgefonde eller private equity fonde.